Nya studier.

I en research publicerad i början på juli i år testar författarna om den säsongsjusterade non-farm employment-datan kan ge en indikation på vart aktiemarknaden (S&P 500) är på väg, dvs har arbetslöshetsstatistiken en börsprediktiv förmåga? Studien är gjord på månadsstatistik från 1950 fram till juni 2009. Så här skriver författarna i konklusionen av denna analys:

”Data for the entire sample period suggest that a past stock market advance (decline) offers slight indication that employment will be relatively strong (weak) over subsequent months. In contrast, relatively strong or weak employment trends say practically nothing about future stock returns, with a very slight hint of a contrarian indication”.

Studien visar alltså, inte helt oväntat, att arbetslöshetsstatistiken inte ger någon som helst indikation om den kommande börsavkastningen (snarare antydan till det omvända förhållandet) medan det tycks finnas en antydan till att börsen snarare leder arbetslösheten. 
Den traditionella utgångspunkten för de flesta analytiker och bedömare av börsen är att det är externa event som styr trenderna på börsen, t ex ekonomiska nyheter, politiska beslut osv. Man menar alltså att det är exogena faktorer som skapar rörelserna. Min utgångspunkt, som många av er redan vet, finner sin grund i ett helt annat tankesätt nämligen psykologin. Det du gör, säger och tänker får alltid konsekvenser på ett personligt plan. Om många människor är positiva till framtiden kommer det att ge konsekvenser på ett större plan, och ju fler som är optimistiska desto djupare genomslag. Människor som är optimistiska till framtiden beter sig på ett positivt sätt – man köper aktier, tar lån, konsumerar, är mer generösa, mer tålmodiga och förstående, investerar och anställer mer. Konsekvensen av denna optimism kommer att reflekteras inte bara på börsen utan också senare i ekonomin (t ex arbetslösheten), i politiken, i kultur, i idrott samt relationer både på nationell och internationell nivå. Det är därför ekonomisk data nästan alltid ”laggar” börsen. Kort sagt, det är den aggregerade psykologin som styr vårt agerande - och börsen är bara en barometer, dvs en mätare, av denna aggregerade psykologi.

Författarna har även tittat på en kortare tidsserie (1990 fram till juni 2009) och där skriver man:

”Data for the recent subperiod confirm that a past stock market advance (decline) offers indication that employment will be relatively strong (weak) over subsequent months. Unlike the longer term results, relatively strong (weak) employment trends are slightly positive (negative) for future stock returns”.

Även här ser vi tydliga tendenser att börsen leder statistiken, men till skillnad från den långa tidsserien från 1950 ser man dock en svagt positiv korrelation mellan arbetslösheten och börsen.

”If one knows the species of a tree, then he can predict what kind of fruit it will bear.
Events are fruits of a bull or bear market”.