En studie som tittar närmare på sambandet mellan produktivitet och börsen.

Den 1 december presenterades en studie där författarna ställde frågan om det finns ett samband mellan produktiviteten i USA och börsen (S&P 500). Vad man gjorde var att titta på kvartalsdata i produktiviteten (Y to Y) från januari 1950 fram till i dag, dvs 239 kvartal, och jämförde dessa med börsutvecklingen. Allan Greenspan sade f ö vid något tillfälle följande om produktiviteten:

"Productivity - the goods and services produced from each hour of work - is the magic elixir of economic progress. It's why we live better than our grandparents did, without working longer hours."

Tillbaka till studien där författarna bl a skriver följande och relaterar till diagrammet nedan (som också är hämtat från studien). 

” The final chart summarizes relationships between S&P 500 index quarterly return and quarterly productivity change for various lead-lag scenarios, ranging from stocks lead productivity by six quarters (-6) to productivity leads stocks by six quarters (6), for the entire sample. The strongest indication is that stock market return leads productivity change by one quarter with a positive relationship (correlation 0.24). In other words, stocks have already risen (fallen) before productivity rises (falls)”.

Författarna menar alltså att produktiviteten inte har någon börsprediktiv förmåga utan snarare är det så att börsen leder. Så här skriver man i konklusionen av studien:

”In summary, evidence from simple tests indicates that quarterly change in productivity is of no use to investors as a standalone indicator for predicting stock market behavior”.

Enligt mitt sätt att analysera aktiemarknaden visar indexnivån, och riktningen på börsen, om vi (aggregerat) är positiva eller negativa till framtiden. Det i sin tur kommer att avgöra hur vi konsumerar, dvs det kommer delvis att påverka det ekonomiska utfallet. Ekonomisk statistik leder sällan utvecklingen på börsen vare sig det är arbetslöshet, BNP, Produktivitet, Ledande indikatorer eller ISM, dvs ekonomin följer nästan alltid i börsens kölvatten och återigen får vi genom denna studie en indikation på att börsen är en bättre mätare för ekonomin än ekonomin är för börsen.