Studie om ADP Employment och börsen.

I början på juli redovisade jag en studie mellan S&P 500 och den säsongsjusterade non-farm employment-datan (USA). Författarna skrev att:

”Data for the entire sample period suggest that a past stock market advance (decline) offers slight indication that employment will be relatively strong (weak) over subsequent months. In contrast, relatively strong or weak employment trends say practically nothing about future stock returns, with a very slight hint of a contrarian indication”.

Studien visade alltså, inte helt oväntat, att den säsongsjusterade non-farm employment-datan inte ger någon som helst indikation om den kommande börsavkastningen medan det tycks finnas en klar indikation att börsen snarare leder arbetslösheten.

Den 4 december i år presenterades en ny studie som ställde sig frågan om ADP Employment (USA) kan ge ledtrådar om den kommande börsutvecklingen för S&P 500. Studien har använt sig av 108 månaders ADP-data och jämfört med S&P 500. 

I studien skriver författarna följande och relaterar till diagrammet nedan (som också är hämtat från studien).

”The final chart summarizes relationships between S&P 500 index monthly return and monthly ADP employment growth for various lead-lag scenarios, ranging from stocks lead ADP employment growth by six months (-6) to ADP employment growth leads stocks by six months (6), for the entire sample. Results suggest that the stock market leads, rather than lags, employment. In other words, stocks have already risen (fallen) before employment rises (falls). Employment does not lead stocks”.

Studien visade alltså, inte helt oväntat, att ADP Employment inte ger någon indikation om den kommande börsavkastningen. Däremot visar studien att börsen leder ADP. 

Ekonomisk statistik leder sällan utvecklingen på börsen vare sig det är arbetslöshet i olika former, BNP, Produktivitet, Ledande indikatorer eller ISM, dvs ekonomin följer nästan alltid i börsens kölvatten och återigen får vi genom denna studie en indikation på att börsen är en bättre mätare för ekonomin än ekonomin är för börsen.