I media är det för tillfället fokus på utflödet ur aktiefonder under september månad. Rubrikerna och kommentarerna är hotfulla och varslar om sämre tider. Johnny har tagit fram papper och penna och räknat på sambandet mellan utflöde ur aktiefonder och börsutvecklingen efter det.   

Är det negativt om vi har ett stort utflöde ur aktiefonder? Ja tror nog de flesta. I samband med den senaste fondstatistiken pratade man i olika TV-medier om att utflödet ur aktiefonder var högt. En s k expert uttalade sig i samband med detta och trodde att det var ett klokt beslut (d v s att sälja aktiefonder) - vilket sänder negativa signaler om den kommande utvecklingen för aktiemarknaden. Baserat på den historia jag har tittat på är det snarare tvärt om. Jag menar att sambandet mellan utflöde ur aktiefonder och en kommande kursnedgång är utomordentligt litet. Snarare är det så att den månad med högst utflöde ur aktiefonder tenderar att dels inträffa efter en börsnedgång och dels att sammanfalla med viktiga bottnar.

Låt oss göra ett litet test för att verifiera det jag säger. Jag har tittat på statistik från Fondbolagens förening och tittat på den månad med högst utflöde ur fonderna och sedan jämfört det med OMX-index. I Tabell 1 nedan ser vi den månad med högst utflöde för varje år sedan år 2001.

Tabell 1

Vad kan vi dra för slutsatser av denna tabell? Ja den isolerat ger ingen information av vikt. Men sätter vi innehållet i tabellen i relation till de diagram jag visar växer däremot en intressant bild fram - nämligen följande:

Den månad med störst utflöde tenderar att vara en bottenmånad, eller i alla fall nära en botten.

I diagram 1 till 3 har jag markerat för vart och ett av dessa år den månad vi har haft det största utflödet. I år, d v s 2007, t ex hade vi störst utflöde i augusti på 14,5 mdr kronor och detta var hittills den sämsta månaden. Under 2006 var det största utflödet i maj. Månaden efter bottnade index. Vi ser nästan samma sak varje år och detta visar snarare att när småspararna säljer har vi ett bra köpläge på börsen. Kan vi vara säkra på att detta samband kommer att bestå? Svaret är: nej, men det är tills motsatsen bevisats vår bästa gissning.

Diagram 1 OMX-index 2006 och 2007

Diagram  OMX-index 2004 och 2005

Diagram 3 OMX-index 2001, 2002 och 2003