Johnny och jag jobbar mycket med sannolikheter, men vi tar alltid höjd för det osannolika. Det rådet är värt att ta fasta på.

De som följt Johnny och mig, och kanske läst våra böcker, vet att vi jobbar med, och tänker i banor av, sannolikheter och förväntade utfall. Vi testar alla våra strategier, hypoteser och tumregler. Om vi finner ett samband som är robust och bra, så utnyttjar vi det i vår trading. Vi gör det mest sannolika.

Vad jag vill påminna om med denna artikel är det andra, det mest osannolika. Bara för att vi agerar efter det mest sannolika, så ignorerar vi inte det osannolika. Bara för att börsen aldrig fallit 20 procent på en dag, innebär det inte att det inte kan hända. Frågeställningen känns igen från Talebs Black Swan exempel. Bara för att jag aldrig sett en svart svan, så innebär det inte att jag kan avfärda att det faktiskt finns svarta svanar. Taleb är i sin tur influerad av filosofen Karl Popper. Enligt Popper kan ingenting fullt ut bevisas, däremot kan någonting fullt ut motbevisas.

Alla vi som agerar med sannolikheter och förväntade utfall kan sägas vara "normalfördelningstraders", som goda statistiker får vi för den sakens skull inte ignorera outliers, osannolika händelser. Det måste vi ta höjd för i vår trading. Hur gör vi det? Inom ramen för vår riskmanagement måste vi ta hänsyn till aspekter som korrelation mellan innehav, total risk och hur vi kan diversifera bort risk. I varje enskild trade tar vi hänsyn till det vid val av positionsstorlek och stopphantering.

Det känns aktuellt att påminna om detta idag, med tanke på att amerikanska Bear Stearns stött på betydande problem. Aktien föll 35 procent i den inledande handeln idag, och frågan är vad som händer nu. Är kreditkrisen inprisad och börsen ska upp? Eller är vi i början av ett debacle? Kanske är det så att ingenting händer och vi får en börs som rör sig sidlänges under lång tid framöver? Vi har inte svar på någon av dessa frågor, men i vår trading tar vi fasta på att det osannolika kan inträffa samtidigt som vi agerar i riktning med det mest sannolika...