Hönan eller ägget, vad kom först? Krisen eller analysen?

Det är dags att svära i kyrkan, att ifrågasätta hur kausaliteten verkligen ser ut. I höstas smög subprime-problematiken på oss. Till att börja med reagerade vi ganska milt. Börsen korrigerade, men vi uppfattade inte i vilken utsträckning vi verkligen stod inför real ekonomiska problem. Idag är domedagsprofeterna många. Den amerikanska bomarknaden kommer att sänka världen in i depression. Kreditmarknadsproblematiken är bara i sin linda...

Men, vad vet vi egentligen? All analys handlar i min värld om att fastställa samband och därefter dra slutsater. Jag menar att dagens oroshärd till stor del är trams. Problemet är vi. Vad menar jag? Ett exempel för illustrera:

I och med att problematiken uppmärksammas (oavsett vilken problematik som för tillfället är aktuell) blir den verklighet. Världens makroekonomer tror sig uppfatta ett problem. Men egentligen har de för lite data för att vara säkra på att det finns ett problem, hursomhelst det (problemet) i sin tur får dem att ändra sina prognoser. När de ändrat sina prognoser avseende t ex tillväxt (ner) och inflation (upp), går de ut till sina kunder på alla plan, och förmedlar sitt budskap. Kunderna (företag, privatpersoner) tar till sig budskapet och anpassar sig. Ett företag som anpassar sig till sämre makroekonomiska utsikter drar ner på investeringar, anställningar, expansionsplaner m m. I kort blir företaget mer defensivt. Kontentan blir att makroekonomens utsikter (baserade på för lite data) leder till reella förändringar hos ekonomins aktörer (företag och privatpersoner). Det leder till självuppfyllelse. Kontentan är att oavsett om problemet var reellt eller inte, så ser aktörerna (vi, makroekonomer, analytiker, strateger, privatpersoner genom konsumtion och sparande, samt företag) till att det blir verklighet. Vi är problemet. Är så fallet i den "kris" vi nu genomlider? Till viss del - garanterat. Å andra sidan är det så ekonomin fungerar och alltid kommer att fungera.

Vilka är lärdommarna? För det första är det alltid bra att veta hur saker och ting fungerar. För det andra är detta ett lysande exempel på vikten av att vara, till liten eller stor del, contrarian. De som vågar satsa när alla andra springer och gömmer sig blir ofta vinnare. Det betyder inte att börsen är köpvärd, men viktigare är att det absolut inte innebär att börsen inte är köpvärd. Vi har sagt det tidigare, och säger det igen: tänk själv (kritiskt) i alla lägen.