Övertro på räntesänkningar
http://www.randomwalk.se/articles/66/1/Overtro-pa-rantesankningar/Sida1.html
av Johnny Torssell
Publicerad 080710
Många börsaktörer hoppas på en (osannolik) räntesänkning från Fed. Är det en bra livlina, eller är den utan effekt?
Övertro på räntesänkningar
Många börsaktörer hoppas på en (osannolik) räntesänkning från Fed. Är det en bra livlina, eller är den utan effekt?
Det blev som väntat ingen justering av Federal Fund rate för ett par veckor sedan. Nivån är fortsatt 2,00 procent. Hade det gjort någon skillnad om räntan hade sänkts som många börsprofeter vill tro? Ja kanske. I tabell 1 ser vi dels datumen, sänkningen i antal punkter och dels den procentuella nivån för Fed Fund rate sedan den första sänkningen initierades i september förra året.
Tabell 1
Federal Reserve har alltså gjort sju sänkningar i följd från 4,75 procent till den nuvarande nivån 2,00 procent. Vad har hänt på börsen sedan dess? Ja granskar vi tabell 2 så kan vi se vad som har hänt på de viktigaste börserna sedan den första sänkningen genomfördes.
Tabell 2
Som vi kan se har räntesänkningarna så här långt haft en föga imponerande påverkan på börserna då dessa index i genomsnitt har gått ned med ca 14 procent. Som vi kan se är OMX-index det index som har gått ned överlägset mest, vilket bara bekräftar det vi redan vet, dvs att volatiliteten på Stockholmsbörsen vs många andra börser är extremt hög. I diagram 1 ser du S&P 500 från september förra året fram till den 24:e juni med röda pilar inritade som markerar när Fed genomförde dessa sänkningar. I diagram 2 ser du utvecklingen från år 2001 till en bit in på 2002 från det läge när Fed började sänka räntan.
Diagram 1 S&P500 sep 2007 - juni 2008
Diagram 2 S&P500 2001 - 2002
I min värld är börsen den kanske bästa indikatorn för att mäta tillståndet i ekonomin – därför att den leder och inte laggar ekonomin. Det är således därför börsutvecklingen är min primära variabel att fokusera på inte huruvida Fed kommer att sänka räntan eller inte. Räntor och andra makrovariabler är dock inget område jag behärskar men som vi skriver i boken Bli börsproffs på ett par timmar finns inget tydligt samband mellan hur styrräntan utvecklas och hur börsen utvecklas. Dessa två illustrationer (diagram 1+2) är exempel på detta.
Det blev som väntat ingen justering av Federal Fund rate för ett par veckor sedan. Nivån är fortsatt 2,00 procent. Hade det gjort någon skillnad om räntan hade sänkts som många börsprofeter vill tro? Ja kanske. I tabell 1 ser vi dels datumen, sänkningen i antal punkter och dels den procentuella nivån för Fed Fund rate sedan den första sänkningen initierades i september förra året.
Tabell 1
Federal Reserve har alltså gjort sju sänkningar i följd från 4,75 procent till den nuvarande nivån 2,00 procent. Vad har hänt på börsen sedan dess? Ja granskar vi tabell 2 så kan vi se vad som har hänt på de viktigaste börserna sedan den första sänkningen genomfördes.
Tabell 2
Som vi kan se har räntesänkningarna så här långt haft en föga imponerande påverkan på börserna då dessa index i genomsnitt har gått ned med ca 14 procent. Som vi kan se är OMX-index det index som har gått ned överlägset mest, vilket bara bekräftar det vi redan vet, dvs att volatiliteten på Stockholmsbörsen vs många andra börser är extremt hög. I diagram 1 ser du S&P 500 från september förra året fram till den 24:e juni med röda pilar inritade som markerar när Fed genomförde dessa sänkningar. I diagram 2 ser du utvecklingen från år 2001 till en bit in på 2002 från det läge när Fed började sänka räntan.
Diagram 1 S&P500 sep 2007 - juni 2008
Diagram 2 S&P500 2001 - 2002
I min värld är börsen den kanske bästa indikatorn för att mäta tillståndet i ekonomin – därför att den leder och inte laggar ekonomin. Det är således därför börsutvecklingen är min primära variabel att fokusera på inte huruvida Fed kommer att sänka räntan eller inte. Räntor och andra makrovariabler är dock inget område jag behärskar men som vi skriver i boken Bli börsproffs på ett par timmar finns inget tydligt samband mellan hur styrräntan utvecklas och hur börsen utvecklas. Dessa två illustrationer (diagram 1+2) är exempel på detta.